面对金银市场的剧烈波动，投资者应如何应对？建议短期控仓观望，中长期分批布局，并警惕白银投机。
近期，黄金和白银价格经历了从“史诗级”上涨到“史诗级”调整的过山车行情。2026年初，COMEX黄金和白银期货分别突破5600美元/盎司和120美元/盎司，随后在1月30日和2月2日迅速回调，COMEX黄金期货一度跌破4500美元/盎司，COMEX白银期货则跌破72美元/盎司。
此次贵金属市场调整是多重因素共同作用的结果。宏观层面上，前期市场对货币宽松预期已充分反映，后续政策预期出现边际变化，实际利率上行推高了持有成本，同时美元走强也对金银价格形成压制。资金面方面，前期贵金属价格快速上涨吸引了大量投机仓位与杠杆资金，在消息面催化下，部分资金获利了结，叠加程序化交易连锁反应，导致流动性层面的集中调整。此外，地缘政治风险阶段性缓和，削弱了避险需求，进一步影响贵金属价格走势。
当前，短期市场极端恐慌情绪有所缓解，但波动率仍处于高位，尚未形成明确企稳信号，整体处于震荡整理阶段。需要持续关注政策面、资金面及地缘风险等核心变量的边际变化，警惕短期波动风险。中长期来看，支撑贵金属市场的核心逻辑未发生根本性改变，全球央行持续购金、去美元化进程推进以及白银工业需求的长期支撑，仍为市场提供基本面支持。
此次金银价格下跌的触发点是美国总统特朗普提名凯文·沃什出任下一任美联储主席，其“缩表+降息”的政策组合表述引发降息预期逆转。直接推手是CME紧急上调金银保证金，叠加贵金属高位杠杆资金恐慌情绪释放，商品市场触发股票市场卖出追保的操作，导致较强的流动性踩踏效应。根本原因是前期涨幅已脱离基本面因子，投机资金大量涌入，技术面严重超买。
短期来看，调整基本到位，恐慌性抛售阶段已过。中期可能需要一段时间震荡筑底，确认支撑有效性。长期来看，黄金上涨逻辑未破，调整后或开启新一轮上涨。白银投机属性较强，需以谨慎态度看待。
从历史规律来看，黄金波动率冲高至极端水平后，往往伴随价格的剧烈震荡，但这并不意味着长期趋势的终结。结合当前市场环境，此次波动率飙升与2020年的逻辑有相似之处，即均源于短期情绪冲击与流动性扰动，而非长期逻辑的反转。从中长期视角出发，黄金的上行趋势可能仍未完待续。
在美国财政赤字高企、特朗普中期选举的背景下，紧缩的货币政策或难落地。流动性趋松、黄金的避险属性以及全球去美元化趋势，仍是支撑黄金的中长期利好因素。当前来看，短期剧烈回撤或不改变长期趋势，本轮牛市的美联储降息周期、逆全球化与海外不确定性、全球去美元化和央行购金等逻辑仍未逆转，长期维度上对金价构成支撑。
对于已持有黄金、白银或有色相关基金的投资者，短期内建议控制仓位，避免过度加杠杆；同时，可持续关注沃什提名的后续进展、美联储政策表态以及美国经济数据，及时应对政策预期变动带来的市场波动。对于中长期投资者而言，黄金的长期支撑逻辑并未改变，货币宽松、去美元化、地缘政治风险等核心因素仍在持续强化，黄金作为对冲通胀、分散风险、维护资产保值增值的核心资产，适合纳入中长期资产组合。建议等待市场波动率降低，树立配置思维，不盲目追涨杀跌。波动回落后，中长期投资者可分批进场，逢金价回调逐步加仓，通过长期持有分享黄金长期上行的收益。
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